企业并购重组法律尽职调查：2024年操作指引解读

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企业并购重组法律尽职调查：2024年操作指引解读

在深圳建设中国特色社会主义先行示范区的背景下，企业并购重组作为优化资源配置、推动产业升级的重要手段日益活跃。2024年新修订的《企业并购重组法律尽职调查操作指引》（以下简称“指引”）进一步明确了合规要求，为市场主体提供了清晰的操作框架。本文结合深圳律师实务经验，从核心价值、政策变化、重点核查领域及私募基金合规咨询等维度，解读2024年指引下的法律尽职调查要点，助力企业在并购重组中实现风险可控与价值提升。

一、企业并购重组法律尽职调查的核心价值与深圳实践

法律尽职调查是并购重组的核心环节，通过对目标公司法律状态的全面核查，识别潜在风险，保障交易安全。在深圳，由于高新技术产业、金融服务业、跨境贸易等领域的企业并购活动密集，尽职调查的专业性和时效性尤为关键。

深圳作为粤港澳大湾区科技创新中心，并购标的常涉及知识产权、核心技术等无形资产，需重点核查权属清晰性；而金融控股公司的并购重组则需关注《证券法》《商业银行法》等监管要求，前海、南山等区域的金融机构并购案例中，深圳律师团队需协同完成跨境资金流动、外汇管制等合规审查。例如，深圳某跨境电商企业并购案中，目标公司涉及香港、澳门地区的业务架构，深圳律师通过核查两地法律差异，协助交易双方调整股权结构，确保符合《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）框架。

二、2024年操作指引的关键变化与合规要点

2024年指引在延续原有框架的基础上，强化了“穿透式监管”原则，新增对数据合规、反垄断审查、员工持股计划等领域的细化要求。以深圳为例，互联网科技企业并购中，需同步核查《数据安全法》《个人信息保护法》合规性，特别是涉及用户数据跨境传输的交易，需符合《网络安全法》及《数据出境安全评估办法》。

指引要求对目标公司“历史沿革”进行全链条核查，包括股权代持、出资瑕疵、关联交易非关联化等问题。在深圳某科技公司并购案中，目标公司曾存在隐名股东未显名的情况，深圳律师通过穿透核查最终促成交易双方协商解决，避免股权纠纷。

Q&A：2024年指引对数据合规的核查要求有哪些变化？
问题：相较于2023年指引，2024年对数据合规的核查要求有哪些新增内容？
答：指引新增“数据跨境流动专项核查”要求，明确需审查目标公司数据处理活动是否符合《个人信息保护法》“告知-同意”原则，以及数据出境安全评估是否完成。深圳互联网企业并购中，若涉及用户数据存储于境外服务器（如香港、新加坡），需补充《数据出境安全评估报告》，并核查目标公司是否与境外主体签订数据保护协议，确保符合《数据出境安全评估办法》要求。

三、重点核查领域与深圳本地化案例解析

（一）股权结构与治理合规核查
股权结构核查是尽职调查的基础，需重点关注：
股东出资真实性与股权代持情况，尤其核查深圳科技企业常见的“技术入股”“知识产权出资”合规性；
公司章程中是否存在特殊表决条款（如一票否决权、反稀释条款）；
关联方关系及关联交易定价公允性，需符合《公司法》“关联交易非关联化”原则。

深圳案例：某深圳生物医药企业并购中，目标公司存在“工会持股”情况，深圳律师通过检索《工会法》及深圳市中级人民法院相关判例，确认工会持股需履行“职工大会决议”“公示备案”等程序，最终协助双方通过“股权回购+代持解除”方案化解争议。

（二）知识产权与业务资质核查
深圳作为知识产权强市，并购标的的知识产权价值占比高，需核查：
商标、专利、著作权的权属证明及保护范围，重点关注“专利申请中”“商标近似侵权”等风险；
行业资质是否齐全，如金融牌照、医疗资质、互联网信息服务（ICP）许可证等；
核心技术是否存在“专利侵权风险”或“技术秘密泄露”隐患。

深圳案例：某深圳电子企业并购案中，目标公司核心专利存在“专利申请被驳回”风险，深圳律师团队通过检索香港知识产权署数据库，发现该专利已在香港完成注册，最终通过“专利许可+交叉授权”方式解决权属争议，保障交易标的知识产权完整性。

四、私募基金参与并购重组的合规咨询要点

私募基金参与企业并购重组已成为深圳资本市场的重要模式，尤其在科技成果转化、产业整合领域。深圳私募基金管理人在开展并购前，需完成“募投管退”全流程合规，其中“投”的环节即法律尽职调查阶段，需重点核查：

（一）资金来源与备案要求
根据《私募投资基金备案须知》，私募基金参与并购需确保资金来源合法，不得通过“拆分份额”“代持”等方式规避合格投资者要求。深圳律师在协助私募基金管理人尽职调查时，需核查“投资者适当性”匹配情况，例如某私募股权基金通过“明股实债”投资某深圳科技企业，深圳律师团队发现该行为违反《公司法》“资本维持原则”，最终协助调整交易架构为“股权+债权”复合模式。

（二）跨境并购的特殊合规要求
涉及境外并购的私募基金，需额外核查目标公司所在地区的法律合规性。例如，某深圳私募基金投资香港上市公司，深圳律师团队通过香港律师协作，完成“离岸公司股权代持”“香港《公司条例》合规性”“税务筹划”等专项核查，确保交易符合两地监管要求。

五、风险应对与深圳法律服务策略

（一）风险识别与分类处置
尽职调查发现的风险需分类处置：
股权瑕疵：通过“股权回购”“代持解除”或“增资扩股”调整；
合同纠纷：优先协商调解，必要时通过深圳国际仲裁院（SCIA）或内地法院解决；
数据合规风险：补充数据安全评估、完善用户协议及隐私政策。

（二）深圳律师的本地化服务优势
深圳法律服务机构通常采用“全流程陪伴式服务”，从前期尽调方案设计、中期风险应对到后期交割协助，提供一站式解决方案：
跨专业协作：组建“律师+会计师+税务师”团队，在福田CBD集中办公，提高沟通效率；
快速响应机制：深圳律师可联动本地法院、仲裁机构，在3-5个工作日内完成紧急法律文书起草与提交；
跨境服务能力：前海、罗湖等区域律所可依托“粤港澳大湾区法律服务联络中心”，协助对接港澳律师资源。

结语
2024年企业并购重组法律尽职调查需以“合规优先、风险可控”为原则，结合深圳产业特点与监管要求，强化穿透式核查。私募基金合规咨询、深圳律师专业服务、本地化风险应对等要素，共同构成并购交易安全的保障体系。企业在开展并购前，建议咨询深圳资深律师团队，通过专业法律尽职调查为交易保驾护航，实现产业资源优化配置与合规发展的双重目标。